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开发投资低位企稳，前两月同比降幅收窄0.6个百分点至9%
1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%，其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。
从房地产开发投资来看，前两个月有一些积极的变化。尽管投资总体上呈现下降趋势，但相比较2023年全年的数据，降幅已经收窄了0.6个百分点，显示出市场情绪已经有了一定程度的稳定和改善，而整体开发投资额回到2018年-2019年同期水平。
另外，分区域来看，依旧呈现东部>中部>西部>东北地区，1-2月东部地区房地产开发投资额同比下降5.6%，降幅远小于其他区域。
展望
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二季度延续筑底修复态势，销售、新开工、竣工等保持低位但降幅收窄
2024年一季度在去年高基数以及购房信心、收入预期仍未恢复之下，整体表现相对惨淡。但春节后在以价换量的带动下，部分城市新房来访量和二手房带看、成交等快速回升，备案数据虽未明显提升，但购房情绪已在好转，部分城市迎来“小阳春”行情。二季度政策仍有宽松的空间，尤其是一线城市核心区域限购以及部分二线城市限制性政策的全面解绑预期，或将加剧市场的企稳回升。
我们预计，商品房销售面积、金额累计同比增速继续保持低位但降幅逐步收窄，城市分化将进一步加剧。由于去年3-4月份基数较高，因此二季度金额、面积同比增速难有较大起色，考虑到二季度政策空间犹在，且部分城市延续“小阳春”行情，降幅将逐步收窄。综合而言，上半年房地产市场销售预计仍以筑底修复态势为主。
受制于销售萎靡、现金流压力等影响，二季度房地产新开工面积将继续保持低位运行，基于前期基数较低，同比降幅或收窄至20%以内。但我们认为短期新开工的意愿难以大幅提升，一方面过去两三年城投拿了较多的土地，但开发时间滞后；另一方面，部分爆雷房企资金聚焦保交楼。
预计在“保交楼”政策的推动下，2024年二季度的竣工面积仍有支撑，但整体仍呈现下降趋势。作为近两年市场核心关注点，“保交楼”情况关乎到市场信心的恢复，因此规模虽在高基数效应下出现下滑，但整体仍有支撑。
“三大工程”是将是未来房地产开发投资的企稳的有效支撑，叠加二季度在土拍逐渐恢复，土地购置等先行指标回升，预计房地产开发投资在二季度延续企稳回升的态势。
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